二零一八年会是预热年,拥抱创新

作者:基金股票

创新是我们这个时代医药股投资的最大主线,企业自我研发新产品上市周期的逐步临近,药监局对全球多中心临床数据的认可驱动企业更多从海外引进先进技术,缩短创新药上市时间,建议关注:复星医药,丽珠集团,科伦药业,贝达药业,亿帆医药,人福医药等;

“政策观变革,研发看创新”,两年多的政策变革将带来医药行业新的运行秩序,游戏规则将彻底改变。长期来看,药品回归治疗的本质、药企的实力由研发销售综合实力决定、医疗服务回归提供多层次医疗的本质等等。对于政策改革的力度、速度、方向,大家已没有分歧。接下来的研究重点,变革之下,行业将如何变化?企业该如何布局?投资该如何选择?为此我们梳理了医药行业几大趋势,从细分行业看投资机会。

    一线抗体药纳入新版医保,价格昂贵妨碍放量的压制因素消除,多家上市公司大举投资抗体药仿制药研发,2019年有望上市多个抗体仿制药,建议关注:复星医药,康弘药业,丽珠集团等;

    行业趋势一:创新药物研发。创新药将带领中国药企从千亿人民币向千亿美金市值迈进。其中重点方向为,创新单抗、单抗生物类似药、小分子靶向药、糖尿病市场新型降糖药、疫苗、细胞治疗等未来大品种集中的研发方向。(1)创新单抗:肿瘤免疫治疗PD-1/L1潜力大,关注研发进度靠前、产品组合丰富公司;(2)生物类似药:仿制药中的“创新药”,壁垒高、医保支付,未来是少数玩家天下;(3)小分子靶向药:由me-too向me-better发展,关注达到国际水准的替尼类产品;(4)糖尿病市场:患者多、需长期用药的大市场,关注胰岛素类似物和新型降糖药;(5)疫苗:2017年进入大品种集中获批和放量的时代,HPV疫苗是首先获批的大品种;(6)细胞治疗:正式进入产业化阶段,2018年冬去春来,关注率先进入临床试验的产品。看好恒瑞医药、复星医药、智飞生物、丽珠集团等,关注泰格医药。

    新型疫苗将在2018年逐步上市,HPV疫苗、13价肺炎疫苗等重磅产品有望实现几十亿的销售收入,疫苗渠道变革已经完成,建议关注:沃森生物,康泰生物和智飞生物;

    行业趋势二:药品生产企业的供给侧改革即将开始,看好高品质仿制药3年机构性机会:未来的2-3年,一致性评价将优胜劣汰,医保支付价的推行将推动进口替代的加速进行,高品质仿制药企业将有三年机会,看好华海药业、华东医药、信立泰、乐普医疗、中国医药等。 n 行业趋势三:看好消费升级趋势下的医疗服务机会:医疗服务的本质是提供多层次医疗,随着医疗技术进步、消费升级,医疗服务价格有望提升,看好爱尔眼科、美年健康、复星医药。

    中国仿制药工业亟待质量升级,第一批通过仿制药一致性再评价的品种已经申报药审中心,随着招标和医保相关政策的落地执行,千亿级别原研药市场面临替代,建议关注:信立泰、华海药业,普利制药,新华制药等;

    行业趋势四:看好零售药店市场的整合,未来的处方外流机会,看好益丰药房、老百姓、国药一致。

    医药分业是大势所趋,中国药店行业集中度很低,同业并购整合加速,处方外流趋势和医保备案制度提升药店内生增速,建议关注:老百姓、益丰药房、大参林和一心堂;

    看好细分行业的龙头公司:品牌中药龙头云南白药、化学发光龙头企业安图生物、检验科产业链布局的迪安诊断等,关注CRO龙头泰格医药。

    目前已经有20多个省份落地执行新版医保,预计省级增补将在2017年到2018年上半年逐步增补到位,随着新版医保的落地实施,用药结构将发生大的迁移,建议关注:亿帆医药,康弘药业等;

    医药商业,随着两票制全国推行,预计2018年一季度见底,二季度环比改善。

    风险提示:1、新版医保对于辅助类产品的报销范围限制将对相关产品产生比较大影响;2、两票制的最终落地实施需要对销售模式进行彻底变更,变革速度慢的企业会有拖累;3、药品加成取消之后医院盈利能力下降,来自于二次议价的潜在风险。

    血液制品,行业需求空间大,销售渠道发生变革,预计2018年销售渠道的变革继续,行业有望年内见底。

    重点公司推荐:复星医药、恒瑞医药、智飞生物、中国医药、华东医药、华海药业、爱尔眼科、安图生物、迪安诊断,关注泰格医药。

    风险提示:药品研发的风险,政策推进速度不达预期的风险,束缚民营医院发展的限制性政策改革不达预期的风险。

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