沪指创半年最大跌幅,险资任性源于行业错觉

作者:理财保险

险资崛起过程中太任性,终于引来严厉监管,继证监会主席刘士余怒斥害人精之后,保监会兵分两路进入风头正劲的前海人寿和恒大人寿进行检查,前海人寿的万能险新业务还被暂停,直接掐断了其后续资金来源。上述举动导致险资举牌股全线暴跌,也暴露了险资集中投资的风险隐患。本周五,又传出“保监会暂停恒大人寿委托股票投资业务”的消息。

沪指失守3200点 创半年最大跌幅

保险机构属于非银金融企业,经营的是钱生钱的业务,这与很多做实业的企业是很不一样的,因此容易产生行业错觉,以为做实业赚钱也很容易,这种错觉有时候是致命的。

创业板指暴跌5.5%;分析称监管层发力、美联储有望加息、IPO提速、市场资金面紧张等是主因

实业与金融天壤之别

新京报讯 又是“黑色星期一”,举牌概念股领跌两市。受此拖累,12月12日收盘,沪指重挫跌2.47%失守3200点,创半年最大单日跌幅。此前最大单日跌幅则为6月13日的3.21%。同时,创业板指暴跌5.5%至2000点下方,创近7个月新低。

做实业很辛苦,而且赚钱很难,这是公认的事实。实业做得好的企业是少数,大多数做实业的企业都只能获得薄利,靠不断做大规模来赚钱,能够持续扩大再生产的就算是很成功的企业了,暴利是不存在的。只有到了证券市场,上市了才算是获得了暴利。但这并不是因为上市创造了新的财富,而是因为上市创造了一次社会财富重新分配的机会,这个暴利是由二级市场的投资者奉献的。

不计ST股在内,沪深两市近180只个股跌停。其中,创业板个股和次新股上演跌停潮。而次新股全线迎来大幅回调。陇神戎发、和仁科技、三祥新材等26只个股纷纷跌停。

很多做实业的企业家,一旦尝到了资本运作的甜头,往往就无心再辛辛苦苦做实业了,总是试图铤而走险投机取巧获取暴利,违法违规也在所不惜。既然资本运作这么容易来钱,谁还愿意辛辛苦苦做实业呢?死守实业的企业家还被认为是没本事。前海人寿入主南玻后,前海人寿派驻的时任监事会主席陈琳曾经在内部会议上对南玻原高管说,你们这些搞制造业的辛辛苦苦也就赚这么点,还不如去搞资本运作。

分析认为,受到监管层发力影响,投资激进的保险公司被要求整改,险资举牌概念股惨跌,南玻A逼近跌停线,万科A、格力电器等个股跌超6%。其中,万科A股价逼近恒大持股成本线。此外,美联储有望加息、IPO提速、市场资金面紧张等也是本次大跌的重要因素。

行业错觉大多数人都会有,做过股票的人对钱的概念与没做过股票的人是完全不一样的。很多人都有这样的体会,钱到了股市里仿佛就不是钱了,它就是一个符号,钱来得很容易,去得也很快,这与生活中对钱的精打细算是完全不一样的。人们都知道上交所前任总经理尉文渊最成功的一笔投资是入股华锐风电(601558,股吧),但很多人不知道他前面还有过很多次失败的投资,就是因为行业错觉,大钱看得太多了,几十万的小钱都不屑于去赚。其实赚钱哪有那么容易,亏钱倒是很容易。

监管发力举牌概念股重挫

隔行隔山不能类比

在本轮下跌之前,A股已持续反弹数月。国金证券在11月底的一份研报提出,本轮A股市场反弹的核心逻辑是险资举牌,即险资“任性十足”大幅增持A股,使得二级市场呈现“净增持”局面。

险资靠钱生钱虽然风险大,但有机会获得暴利。这一年来险资大崛起,让很多人见识了什么是土豪,动辄几百亿元往一只股票上砸,这种气势以前从没见过。几百亿元是什么概念?在中小企业看来,这是一个天文数字,很多企业要借1亿元都是一件很困难的事,赚1亿元那就更不得了。可是到了股市里,1亿元算什么?上市圈钱最少也要几亿元,多的几百亿元。收购一家企业动辄十多亿元、几十亿元,甚至收购一家空壳公司估值也是几百倍的暴涨。上市公司反正不花自己的钱,通行的办法就是发行股份购买资产,钱不够再增发股份募集配套资金。在股市里就没有办不成的事。

昨日,前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙对新京报记者表示,监管层对险资举牌监管加强,引起了市场恐慌。不过,A股短线调整并不会改变中线上升趋势,大盘回调带来最好上车机会。

人们看到险资举牌股短线都暴涨了,认为险资有眼光,但却忽略了险资采取的是类似坐庄的办法来集中资金不断推高股价,这些股票的暴涨是被险资炒上去的,而不是什么价值发现。万科A股价翻了倍,恒大系还在买。万科A这么大的盘子,被险资竞相买入后,现在还在外面普通投资者手里的股票已经不足16%,如果再考虑到还有公募基金也买入了,实际上已经很少有普通投资者持有万科A了,几乎已被全控盘,这个样子万科A能不涨吗?这跟万科A的投资价值有什么关系?即便是这样,万科A涨到29元也就撑死了,那么以后险资怎么退出呢?险资的万能险产品是有期限的,并不能长期投资,退出来后万科A将会跌成什么样子呢?想想就让人不寒而栗。

12月3日,证监会主席刘士余痛批“野蛮人”。面对个别保险公司激进投资引发风险,监管部门连续祭出重拳。其中,高调举牌万科的恒大人寿、大幅增持格力电器的前海人寿首当其冲。

其实人们不用等那么久就可以看到结果了,最近监管部门监管举措一出来,险资举牌股马上就纷纷暴跌,露出了险资假投资、真炒作的真面目。这还仅仅是险资不买了,股价就撑不住了,如果险资反过来是要卖,那会怎么样?南玻A算得上是蓝筹股吧?可是前海人寿取得实际控制权后,却嫌它赚钱不够多,要资本运作。如果南玻这么大的玻璃制造企业走上资本运作的道路,那它还是南玻吗?还搞不搞制造业了?在险资眼里,南玻A也好,万科A也好,抑或是格力电器(000651,股吧)也罢,都是资本运作的符号,不靠你辛辛苦苦赚钱,而是看我如何轻轻松松炒作赚钱。这就是一种虚幻的行业错觉。本周的险资举牌股暴跌只是一次预警。当险资的鸡蛋都放在一个篮子里后,警钟已经敲响了。■

继停止前海人寿开展万能险新业务后,上周五保监会又暂停了恒大人寿委托股票投资业务。同时,保监会将向前海人寿、恒大人寿派出检查组。

昨日,新华社发表文章称,监管层出重拳并非要将保险资金入市“一棍子打死”,而是因势利导,通过让个别“不听话”的保险机构变“乖”,巩固整个行业来之不易的向好局面。

同时,新华社文章指出,更多关于保险资金运用的监管措施将陆续出台,旨在有效遏制激进投资,防范风险,推进保险资金与资本市场互利双赢。

后市仍有结构性投资机会

那么,险资举牌受到打压导致A股反弹行情暂时熄火,此后的保险资金还有投资机会吗?后市行情如何发展?

“从监管层面的举动来看,险资举牌的逻辑将被暂时中止。”西南证券分析师朱斌表示,不排除未来的监管动作将进一步趋严,直接导致推动市场上行的主动力暂时熄火。

业内人士称,举牌险资以万能险和结构化杠杆产品为主要资金来源,存在长短期限错配和流动性风险,是未来监管的核心和重点。不论资金来源是否合理,险资将配合监管的态度,短期内再难上演举牌行情。

国信证券在研报中表示,“双低”格局在2017年很难出现逆转,股市大概率维持与盈利增速相匹配的震荡市行情,结构性投资机会仍为主旋律。

长江证券认为,市场中期趋势持乐观态度,短期处于调整态势。未来重点关注事件是本月15日美联储议息会议对明年的加息指引是否超预期。

此外,有分析认为近期证监会核发IPO提速,等同于变相注册制,冲击市场。临近年底,资金面紧张。且人民币持续贬值,不排除央行主动采取措施,引发货币收紧忧虑。

南玻、万科6个交易日内跌16.05%、13.71%

12月12日,宝能系举牌的南玻A、万科A分别下跌9.28%、6.25%。

在此之前,万科A多次被宝能举牌,引发万科原高层与宝能的“万宝之争”。期间,万科A股价一路上扬,从2015年年初的每股13元,涨至近期的29元/股。

而南玻A,在宝能举牌后,公司高层出现大换血,一度引发口角之争。在高层集体换血期间,南玻A股价从每股12元下方上涨至15.74元/股的高点。

12月3日,证监会主席刘士余在公开讲话中痛批“野蛮收购”。12月5日,宝能系前海人寿开展万能险新业务被叫停。同时,保监会将向前海人寿、恒大人寿派出检查组。

上述被暂停的万能险,被市场普遍认为,其为前海人寿在今年疯狂举牌背后的资金“弹药库”。

钜盛华2016年6月份发布的债券募集说明书显示,旗下前海人寿在2015年的保险业务规模保费为779亿元,其中来自万能险的保费金额为598亿元,占比76.78%。

另据Wind数据,截至今年第三季度末,前海人寿共持有41家上市公司共计285亿元的持仓市值,其中万能险产品持仓市值约为250亿元,占比达87.7%。有市场人士指出,除非股东注资或者其他产品能够快速加量顶上来,否则暂停万能险业务后,前海人寿资金流必然承压。

昨日,南玻A、万科A均大幅低开,据新京报记者统计,12月2日收盘后的六个交易日内,南玻A整体下跌16.05%,万科A整体下跌13.71%。

- 声音

董明珠:要拒绝野蛮人

被举牌的万科A、格力电器等个股,均属于优质的大型蓝筹股,但是,股权相对分散,从而导致险资举牌。王石甚至称万科已经沦为庄股。面对保险资金的汹涌举牌,一时间A股股权相对分散的优质蓝筹股人人自危。

前海人寿不再增持并择机退出的公告,暂时解除了格力电器被举牌的危机。不过,格力电器董事长董明珠昨日在2016央视财经论坛上表示,用资本手段实现个人的财富目标,就是对实体经济的犯罪。我们要拒绝野蛮人,南玻A就是典型的例子,中国要成为强国,必须搞实体经济。

而正在着手布局金融全牌照的鹏润控股集团董事长黄秀虹看来,险资举牌是市场行为。

黄秀虹:险资举牌是市场行为

黄秀虹在接受新京报记者采访时称,从市场层面来说,这是符合市场规律的行为。不能说谁对谁错,对于上市公司而言,更多要考虑的是如何增强自身能力。

她建议,无论是被举牌的蓝筹股,还是正在创业的公司,要提高保护自己的能力,保护企业长远发展。只有企业做大做强,才不会发生“喊冤”的事情。

她认为,目前被举牌企业多为股权分散的企业,如最初被安邦举牌的民生银行,以及近期的万科、格力电器等,因此,为了防止被“野蛮人”再举牌,将来上市的公司要结合企业的整体战略和市场定位设计股权。“实业+金融”发展的鹏润控股未来不排除上市,也会考虑如上因素。

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